智通财经APP获悉，中信证券发布研报称，需求强劲重迭供给扰动，展望SAF价钱仍有飞腾空间。近期行业催化事件不休，展望国内计谋落地或渐近。此外，SAF的副产物生物石脑油利用空间广袤，改日有望收尾出口。在SAF的产业化趋势冉冉明确的配景下，提倡关切筹划产能更大且发扬速即的公司如优选已有SAF产出的具有弹性的处所，同期提倡关切行业内标杆龙头与其他可能布局的企业。

中信证券主要不雅点如下：

需求强劲重迭供给扰动，料SAF价钱仍有飞腾空间。

需求端，人人多国的SAF强制添加计谋将于来岁起细致落地，尤其是欧盟，据《ReFuelEU Aviation(Fit for 55)》，2025年1月1日起系数机场SAF强制添加比例为2%的筹划，凭证该行先前的敷陈，测算对应2025年101万吨需求，2025-2030的需求CAGR为26%。现时已插足备货期，需求强劲。

供给端，据国际生物动力龙头Neste公告，受2024年11月8日鹿特丹真金不怕火油厂失火影响，公司将可再天真力居品销量筹划下调20万吨，现在暂无复产公告。受此音书影响，据隆众资讯，SAF价钱在两周内已两次跳涨，累计飞腾14%至2152好意思元/吨。在需求强劲重迭供给扰动的配景下，该行预测SAF价钱改日仍有飞腾空间。

行业催化事件不休，料国内计谋落地或渐近。

据各公司公告和中国民航局官网，8月，鹏鹞环保完成生物资液体燃料技改并于9月投产，其中SAF占比55%；9月，中国石化镇海真金不怕火葬聚聚集航油为试点机场供应约3700吨SAF，撑持12个航班绿色燃料利用试点全面运行；11月，海新能科通过中国民航局的适航阻滞，产出合乎CCAR-21部的SAF居品，展望将于25年建成19万吨/年产能；同月，嘉澳环保见效坐蓐出及格的SAF居品，远超半年报指导的年底建成投产预期。

在人人绿色航空燃料利用加快的大配景下，行业催化事件不休，国内的SAF产业已初具界限，市欢近期推出的取消原料UCO出口退税的计谋，该行预测国内强制添加SAF计谋或渐行渐近。

生物石脑油利用空间广袤，改日有望收尾出口。

据海新能科公告，生物石脑油也称生物轻油，是SAF坐蓐经过当中获取的低沸点副产物。而生物石脑油不异具备与SAF肖似的降碳属性，在国际被闲居利用于传统石化基化工原料的替代。据Neste官网，饮料制造商三得利将坐蓐由NESTE从生物石脑油升沉的生物对二甲苯制成的PET瓶。据S&P Global官网，生物石脑油的价钱在1200-1800好意思元/吨，远高于普通石脑油7000-8000元/吨的价钱。

现时国内对石脑油实行出口配额轨制，生物石脑油在国内暂时基本只可按普通石脑油出售，若改日计谋对生物基居品提供更多撑持，该行展望或为其出口披发配额，改日有望收尾出口，进一步增厚SAF联系项贪图总利润。

投资策略

在SAF的产业化趋势冉冉明确的配景下，提倡关切筹划产能更大且发扬速即的公司：一、优选已有SAF产出的具有弹性的处所；二、提倡关切行业内标杆龙头与其他可能布局的企业。

风险要素：计谋落地不足预期风险；手艺建筑程度不足预期风险；居品商场接管度不足预期风险；替代手艺发展风险；居品与原材料价钱剧烈波动风险。

【免责声明】本文仅代表作家本东说念主不雅点ManBetX万博体育官网在线登录，与和讯网无关。和讯网站对文中述说、不雅点判断保持中立，不合所包含本色的准确性、可靠性或齐备性提供任何昭示或清楚的保证。请读者仅作参考，并请自行承担一说念包袱。邮箱：news_center@staff.hexun.com